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事件：公司发布2022全年业绩，2022年实现收入3.48亿元，同比增长92%、较19年恢复度为82%；归母净利润为0.50亿元超预告上限（业绩预告归母净利0.3~0.45亿元）、21年为-0.58亿元、较19年恢复度为76%；扣非归母净利润为0.36亿元（业绩预告扣非0.3~0.45亿元）、21年同期为-0.54亿元、较19年恢复度为57%；非经常性损益0.14亿元、21年同期为-0.04亿元，非经常性损益同增主要系持有交易性金融资产/负债公允价值变动损益+处置取得的投资收益共0.12亿元、而去年为-0.1亿元，此外，共计提各项资产减值准备434万元。22Q4实现收入2.1亿元，同比增长143%、较19同期恢复度为126%；归母净利润为0.63亿元、21年同期为-0.17亿元、较19同期恢复度为159%；扣非归母净利润为0.55亿元、21同期为-0.14亿元、较19同期恢复度为146%；非经常性损益0.09亿元、21年同期为-0.03亿元。

公司拟以截至22.12.31总股本1.01亿股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增5股，转增后公司总股本变更为1.52亿股。

分业务：自办展恢复较快，数字展有所收缩至平稳水平。22年代理展/自办展/数字展及其他分别贡献收入0.03/2.55/0.90亿元，代理展/自办展收入同比增长超8倍、恢复到19年的9%/67%，数字展收入同减42%。22年代理展/自办展/数字展及其他毛利率分别为-1.2%/47.3%/57.0%，其中自办展毛利率较19年+0.7pct，代理展毛利率同比好转、21年毛利率-1112%、但较19年的39.3%仍待恢复，数字展毛利率同减4.9pct。

23年经营计划：1）启动欧美市场，计划在美国、德国办展，23年初已在新加坡设立全资子公司、扩大国别展项目、促进国际化，进一步完善自办展全球布局；2）线下展会融合数字技术，创新公司双线办展能力；3）注重专业展会打造，扩大专业展会数量及规模，推进公司专业化发展；4）继续加大展览数字化研发力度，推进人工智能技术融入产品及服务，确保公司在技术领域的竞争力。

投资建议：公司为国内境外会展龙头，技术、资源等多重先发优势高筑，23年大环境复苏的背景下，有望持续领先恢复，中长期看，进驻欧美发达国家+收并购加速布局国内市场有望打开增长空间。风险提示：宏观经济下行、行业复苏缓慢、公司战略执行不达预期等风险。