二次发行市场在第二季度出现了惊人的反弹，发行者对价格更加现实，投资者对风险也越来越坦然。第二季度，后续发行融资规模达到427亿美元，是自2021年第三季度以来的最高水平，比前一个季度增长了约60%，是去年同期167亿美元的两倍多。交易量也大幅增加，共完成318笔交易，是两年来最多的。

随着交易活动上升至2021年的水平，交易撮合者希望市场能够持续复苏。去年，由于美联储几十年来激进的加息周期颠覆了市场，季度交易量创下多年来的最低水平。

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世达律师事务所全球资本市场主管David Goldschmidt表示:“如果市场保持低波动性，第二季度业绩在预期范围内，我们希望在夏末和第四季度看到交易活动增加。”

在二次发行市场反弹之际，标普500指数在2022年下跌19%后，今年上半年反弹16%，令交易员感到意外，而以科技股为主的纳斯达克100指数今年飙升39%。这给一直离场观望的投资者带来了重返市场的压力。

摩根大通美国股权资本市场部门主管Keith Canton表示，既然公开发行者普遍对目前的市场估值感到更满意，那么讨论发行和关注出售股票的合适折扣就更容易了。“从投资者的角度来看，他们担心错过这次反弹。”

二次发行市场也受益于低波动率，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)自3月底以来大多低于关键的20点。所谓的恐惧指数目前处于14点，接近2020年1月以来的最低水平。

资金需求

Dealogic的数据显示，资金紧张的生物技术公司积极利用重新开放的市场，占上季度二次发行交易的四分之一。

“这些公司需要资金，”瑞银集团股权资本市场辛迪加联席主管Brad Miller表示。“在早期阶段，它们通常没有现金流，它们的运营严重依赖于获得研究和产品开发的资金。”

与此同时，股市上涨推动私募股本支持的公司股价接近或高于首次公开发行(IPO)价格，鼓励股东将所持股票套现。

例如，今年5月，Clayton Dubilier & Rice减持了Agilon Health(AGL.US)价值约20亿美元的股份，当时该公司股价达到23.81美元，而IPO价格为23美元。

或许今年下半年最令人鼓舞的迹象是，市场在吸收大量二次发行股票方面表现良好。Bloomberg编制的数据显示，第二季度进行二次发行的公司股价自发行价确定以来平均上涨了5%。

普华永道美国IPO主管Mike Bellin表示:“如果股权资本市场在交易后继续表现良好，并且价格出现上涨，我们可能会继续看到对进一步交易的更大信心。